幻方量化 & Deepseek

凌晨两点，我刷到一个特别离谱的群消息，有人甩过来一句「方海星被查了，幻方和DeepSeek要完」。

我当时就愣了一下。

方海星？？？

我寻思了一下我没寻思明白，这名字哪跟哪都对不上。幻方的核心团队里没这个人，DeepSeek的工商资料里也没这个人，证监会的高管名单里更没这个人。我翻了一圈，基本可以确定，这是把两个名字捏一块儿了，一个是梁文锋，一个是方星海。

梁文锋，幻方量化和DeepSeek真正的老板。

方星海，证监会原副主席，2026年7月24号晚上八点，中纪委官网一条通报，退休两年后被查。

一个是做量化起家、转身去搞AGI的创业者，一个是管了九年资本市场、被叫做「量化交易推手」的监管高官。两个名字长得有点像，被人一拍脑袋合成一个「方海星」，然后就开始在群里以讹传讹。

这事本身挺荒诞的。但你往深了想，这个误传其实挺有意思，它折射出来的，是很多人对「量化资本」和「AI叙事」这两件事的某种下意识联想，觉得它们背后一定有一张更大的网。

我今天就顺着这个误传，把这两条线捋一捋。

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先说方星海这条线。

7月24号晚上八点整，中央纪委国家监委官网挂出一条消息，中国证监会原党委委员、副主席方星海涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。

退休两年了，还是没跑掉。

更骚的事是，就在被查前一个月，6月17号陆家嘴论坛，他还以中国金融学会副会长的身份上台，开口第一句是「其实我是一碗水端平的」，然后对着台下大夸国内量化机构，说这几年技术能力突飞猛进，算法模型、交易执行、风控水平已经不输国际顶尖同业，建议香港把大陆量化机构引进去展业。

6月24号，他又去了大连夏季达沃斯。

一个月后，落马。

这种节奏你看着不觉得有点脊背发凉吗。一个人在被纪委保密调查收尾的阶段，还在公开场合高调夸量化，夸完就被带走。财新那边有个细节特别戳我，7月25号北京金融街有个闭门会，主题是「狂热与理性，AI产业热潮中的发展隐忧及治理路径」，方星海原本是嘉宾，结果开会前一晚通报出来了，议程临时改。

这是15个月内第二位落马的证监会原副主席。前一位是2025年4月被查的王建军。再往前，2025年9月，原主席易会满也落马了，今年4月被双开，通报里有一句「对关于资本市场的重大决策部署阳奉阴违、推诿卸责」。

证监系统这一轮反腐，是真的在刮骨。

方星海为什么这么受关注，因为他任上推的那套东西，争议一直很大。转融通、注册制、股指期货、量化交易对外开放，这些改革成熟市场都有，但在A股这个散户占大头的市场里，每一条都被一部分投资者骂成「帮机构收割散户的工具」。左派自媒体人李光满那篇稿子直接说他是「全面照搬西方金融规则」，落马是「清除内鬼」。

这话听着有点刺耳，但你去看股吧、看雪球，骂量化砸盘、骂高频追涨杀跌的帖子，是真的多。

监管层也听到了。7月20号吴清跟投资者座谈，有人当面建议「规范发展量化交易和AI应用」，下午到21号一系列座谈会，上市公司、机构、专家又提「进一步规范量化交易行为」。

四天后，方星海被查。

你说巧不巧。

我自己的感受是，这中间有没有直接因果，我不敢下判断，官方通报也没说方星海的事跟量化有什么直接挂钩。但时间点上凑这么紧，整个量化行业现在肯定是在风口上站着。

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回到幻方这条线。

幻方量化是什么东西，可能有些朋友不太熟，我简单说两句。

它是中国量化私募「四大天王」之一，2021年管理规模一度突破千亿。老板梁文锋，1985年生，广东湛江人，浙大出来的。2008年还在读书的时候就开始搞全自动量化交易，2015年正式创办幻方，靠数学和AI做量化对冲。

这哥们儿有个特点，特别早就信AI。

2016年10月，幻方上线第一个深度学习交易仓位，开始用GPU。2017年底，几乎所有量化策略都跑在AI模型上。2018年算力遇到瓶颈，他2019年直接砸2个亿自建深度学习训练平台「萤火一号」，上了1100块GPU。2020年又投10个亿搞「萤火二号」，囤了上万张英伟达A100。

那时候国内手里有上万张GPU的公司，不超过5家，除了幻方，其他4家全是互联网大厂。一个量化基金，跟阿里腾讯一个量级地囤卡，你想想这个画面。

然后2023年7月，他创办了DeepSeek。

这就是为什么我说，幻方和DeepSeek是同一个大脑、两套版图。

不是「幻方投资了DeepSeek」那么简单，是梁文锋用幻方在二级市场赚的钱，直接孵化了DeepSeek。首期30亿研发资金，全是幻方出的。那套原本用来跑量化策略的万卡集群，直接成了DeepSeek的算力底座。

你回头看这条线，特别清楚。一个人，2015年做量化，2016年上AI，2019年囤卡，2023年做大模型，2025年DeepSeek-V2出来震动一圈，2026年6月首轮融资500亿人民币，估值500亿美元，他自己一个人掏了200亿，占40%。

工商穿透口径显示，梁文锋直接和间接持有DeepSeek约84.29%的最终受益股份，掌握接近100%的表决权。腾讯、宁德时代、京东、网易、IDG这些外部投资方，大多数只有财务收益权，没有投票权，没有董事会席位，份额还锁定五年。

一家估值3500亿人民币的公司，一个人说了算。

这架构在今天的AI圈是相当罕见的。OpenAI好歹还有个非营利母体兜着，Anthropic有公益信托，xAI、Mistral也都有更分散的股权。梁文锋这个，是赤裸裸的创始人绝对控制。

他自己解释过，说这样能不被资本短期诉求左右，专注长期研发。

这话我信一半。因为如果你去看他另一家公司幻方，画风完全不一样。

幻方2025年管理规模700亿，平均收益率56.55%，百亿级量化里排名第二。按这个粗算，光2025年一年，管理费加业绩报酬，年收入能到80多亿。这是一台运转到极致的赚钱机器。

36氪那篇稿子问了一个特别尖锐的问题，我觉得问得特别好。如果「克制」和「合理利润」是梁文锋贯穿所有商业活动的普遍哲学，为什么它没有同样体现在幻方的商业模式里？同一个创始人，同一套管理理念，在两个业务上呈现出截然相反的利润策略。

DeepSeek讲愿景、讲开源、讲合理利润，幻方讲的是从市场里最大化地赚钱。

理想和生意，在这个故事里从来不是二选一，它们是一体两面。

我有时候觉得，这才是梁文锋真正厉害的地方。他不是那种「为了理想饿肚子」的创业者，他是那种「用一台印钞机供养一个理想」的创业者。幻方是印钞机，DeepSeek是理想。印钞机越猛，理想越有底气。

这种结构在硅谷其实不新鲜，Google用搜索养DeepMind，Meta用广告养FAIR。但在中国，把量化基金当现金牛去养AGI，梁文锋是第一个，目前也是唯一一个。

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然后就是这两天最热闹的那一幕。

7月23号，一份疑似DeepSeek投资者交流会的纪要在市面上流出，四小时录音整理成42页文档，全网刷屏。里面梁文锋讲了组织文化、开源逻辑、技术路线图，还有一句被反复转发的「中美AI最大差距是算力资源」。

梁文锋炸了。

他向来对信息管控极度重视，首轮融资把所有外部投资者的钱塞进自己管理的有限合伙企业，设五年锁定，不给投票权，公司内部不设KPI、不赶Deadline。这套东西的核心就是「可控」。

结果你跟我讲，我跟你闭门聊了四小时，你转头就把纪要泄出去了？

7月25号，彭博报，DeepSeek口头通知部分潜在投资者，第二轮不签了。

第二轮是什么概念，7月中旬刚启动，目标投前估值710亿美元，差不多4800亿人民币，计划再融至少100亿。一周前金融时报还在说DeepSeek要IPO，最早年内递表。

短短几天，一份纪要，节奏全反转。

我看到这个新闻的时候第一反应是？？？，第二反应是，这哥们儿是真敢。

你想想，一个估值500亿美元的公司，第二轮百亿融资马上要落签，创始人因为一份泄密纪要直接叫停谈判。这种决策风格，放在任何一个职业经理人身上都不可能发生，董事会第一时间就把你按住了。但DeepSeek是梁文锋一个人说了算，84%的股份，接近100%的表决权，他想停就停。

这恰恰是他那套绝对控制架构第一次真正显出威力。外部投资者没有投票权，连个反对的声音都发不出来。

你说是任性也好，说是有原则也好，反正这个动作本身，比那42页纪要更有信息量。它告诉你，这家公司真的就是他一个人的。

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现在把这三件事并排放在一起看。

7月20号，吴清座谈，有人建议规范量化。

7月24号，方星海被查。

7月25号，DeepSeek暂停第二轮。

你说这三件事有没有关联，我跟你讲，目前没有任何官方通报或权威报道证实方星海的落马跟幻方、DeepSeek或者梁文锋本人有直接关联。这个必须说清楚，不能瞎传。

但它们凑在同一个星期里发生，整个金融圈和AI圈的人，都在重新算账。

监管这边，证监系统反腐深入到量化推手这一层，意味着悬在所有资本玩家头顶的那把剑，又往下压了一截。幻方自己也不是干净白纸，2025年那个返佣案到现在还在司法程序里。市场总监李橙2018到2023年，六年时间，伙同招商证券深南东路营业部总经理孟鹏飞，虚构经纪人身份，把幻方的交易导到指定营业部，套取券商「交易佣金40%提成」制度下的绩效奖金，累计1.18亿。

1.18亿。

这数字我念出来的时候自己都顿了一下。六年，一个市场总监，套了一个多亿。其中2000多万流向李橙，1000万流向招商证券总部私人客户部总经理刘欢，剩下8000多万归孟鹏飞。孟鹏飞还拿300万等价黄金去贿赂上司高翔，高翔后来退还，今年3月也被查了。

幻方那边回应说，这是李橙个人行为，公司不知情，公司所有合作渠道费率一样、佣金处于行业较低水平。

这话你信多少自己掂量。一个市场总监能六年套出1.18亿，公司说完全不知情，这个口径在公关上是对的，在常识上是有点勉强的。

我不是说幻方就一定有问题，我是说，量化这个行业的利益链，比外面人想象的要复杂得多。返佣在圈里其实不算罕见，券商为了抢大客户、量化为了换代销资源，互相之间你来我往，灰色地带一直存在。李橙案只是把这条隐秘链路掀开了一角。

而这一角，正好撞上方星海落马这个时间点。

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聊到这儿，我其实想往大了一点说。

这两年我一直在琢磨一件事，就是「资本」和「科技叙事」之间的关系。

过去十年，中国最赚钱的几拨人，一拨是搞互联网的，一拨是搞量化的，一拨是搞地产的。地产这条线现在基本熄火了，互联网被反垄断收拾过一轮，剩下量化这条线，一直闷声发大财，直到最近一两年才开始被推到聚光灯下。

而量化赚到的钱，正在以前所未有的速度往AI里灌。

幻方养DeepSeek是最典型的一个样本。但你往细了看，明汯投资朱晓秋投了智元机器人，九坤投资投了月之暗面，佳期投资跟阶跃星辰有交集。量化圈的钱，正在系统性地变成AI公司的弹药。

这个趋势我称之为「资本换叙事」。

量化在二级市场赚的钱，是有原罪的，至少在公众认知里是有原罪的。高频、砸盘、收割散户，这些标签贴上去就撕不下来。但同样的钱，灌进AGI、灌进大模型、灌进「中国AI崛起」这个故事里，它的颜色就变了。从「收割者」变成「拓荒者」，从「监管的眼中钉」变成「国家战略的旗手」。

梁文锋是这个叙事里走得最远的人。他用幻方的钱养出了DeepSeek，DeepSeek又恰好在中美AI博弈最紧张的时候，给中国争了一口气。这个时间窗口卡得太准了，准到你很难说它是巧合还是必然。

但叙事归叙事，账归账。

幻方那台印钞机，是在A股这个散户占七成、监管一直想保护中小投资者的市场里运转的。它赚的每一分钱，背后都有人在亏。这个事实不会因为DeepSeek有多牛逼而改变。

方星海落马，象征的是监管对资本玩家那把剑的态度。DeepSeek暂停融资，象征的是创业者在资本面前的姿态。这两件事撞在一起，其实是在问同一个问题，当资本和科技叙事深度绑定，谁来制衡谁？

我没有任何答案。

我只是觉得，这个时间点，挺微妙的。

一边是退休两年还被揪出来的监管老将，一边是叫停百亿融资的AI新贵。一边是刮骨疗毒的金融反腐，一边是举国押注的AI竞赛。这两股力量现在同时在场，谁都没法假装对方不存在。

屏幕前的你如果也在这个圈子里，你应该能感觉到那种气压。它不是某一条具体的新闻，是好几条线同时绷紧的那种感觉。

我自己的判断是，接下来半年，量化行业会面临一波更严格的合规审视，这不是会不会的问题，是力度多大的问题。而AI这一侧，像梁文锋这种「一个人说了算」的架构，迟早也会被市场和政策同时拷问，你一个估值几千亿的公司，治理结构这么集中，风险谁来兜底？

这些问题现在没有答案，但它们已经被摆到台面上了。

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最后说回那个「方海星」。

一个不存在的名字，在群里被传了一晚上。它把两个真实的人捏在一起，一个在监管那头，一个在创业这头，一个刚刚倒下，一个刚刚叫停。

我有时候觉得，这种误传本身就是一种隐喻。

我们活在一个信息密度极高的时代，每天被各种名字、各种公司、各种通报轰炸，大脑处理不过来，就开始自动合并同类项。梁文锋和方星海，都是「金融+AI」这个大筐里的名字，长得还有点像，那就合成一个「方海星」吧。

但真实的世界从来不是合并同类项能搞定的。

梁文锋是梁文锋，他用一台量化印钞机养了一个AGI的理想，控制欲极强，连投资人泄个纪要都能叫停百亿融资。

方星海是方星海，他推了一整套市场化改革，被骂了九年，退休两年后还是被带走。

这是两个完全不同的故事，只是恰好都发生在2026年7月这个燥热的夏天。

把它们硬捏成一个阴谋论，是省事，但也是偷懒。

我更愿意把它们看作两条独立的线，在某个时间点上交叉了一下，然后各自继续往前走。一条线通向监管对资本的清算，一条线通向资本对科技的押注。

这两条线未来还会不会再次交叉，我不知道。

但我会一直盯着。

磨平一些信息差。

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