「恒基发展」【揭秘】恒基发展亏损真相，未来能否逆袭？

恒基发展基本情况

情况介紹

恒基发展(00097)是恒基兆業地產有限公司的附屬公司，主要業務為零售業務「千色Citistore」的運營及管理。截至2024年中報，公司營業總收入為7.05億港元，淨利潤為-6297.49萬港元，呈現虧損狀態。2024年度，公司收入15.35億港元，同比減少1.03%，股東應佔虧損1.25億港元，每股虧損4.1港仙。

股本股東分析

截至2024年，恒基發展股東應佔虧損1.25億港元，相較於2023年的7200萬港元虧損，虧損幅度擴大。虧損原因包括租約會計處理的影響及跨境消費增加導致的零售額下降。2023年，公司股東應佔虧損7200萬港元，而2022年則錄得盈利500萬港元，顯示公司近年盈利能力急劇惡化。

經營能力分析

恒基發展近年經營能力疲弱。2024年上半年，公司預期虧損擴大至6900萬港元，主要受跨境消費增加及零售額下降影響。2023年，公司收入15.51億港元，同比減少13.16%，毛利及佣金收入雖增加500萬港元，但稅後盈利貢獻減少2300萬港元。2024年中報顯示，公司淨利潤同比減少283.33%，毛利率為-0.26%，顯示經營壓力巨大。

競爭能力分析

恒基發展在零售行業中的競爭力較弱。截至2024年，公司市盈率為-2.53倍，行業排名第67位，遠低於行業平均市盈率5.35倍。相比之下，競爭對手如寶光實業(00084.HK)、途虎-W(09690.HK)等表現較佳。此外，公司資產負債率為53.49%，顯示較高的債務風險。

發展情景分析

恒基發展未來發展前景不明朗。2025年3月，公司全資附屬公司Unicorn與領展簽訂租賃協議，租用香港樂富廣場的商業中心，租期3年。該協議旨在維持營運規模，但能否扭轉虧損局面仍待觀察。目前，公司未獲投行投資評級，顯示市場信心不足。

重大事项

2025年3月，公司委任徐閔為獨立非執行董事及提名委員會成員，任期自2025年3月21日起生效。此外，公司與領展簽訂的租賃協議，將於2025年7月1日生效，為期3年。

公司基本情况小結

恒基發展近年盈利能力大幅下滑，經營能力疲弱，競爭力不足，未來發展前景不明朗。重大事项如租賃協議及董事任命，或對公司運營有一定支持，但能否扭轉局勢仍需觀察。投資者需謹慎評估其風險與潛力。

所属行业状况分析

所在行业类型

恒基发展（00097）所属行业为非必需性消费 – 专业零售 – 其他零售商，主要从事百货店运营及管理业务，提供日常清洁用品、文具、厨房用具及小型家庭电器等商品。

行业周期性

经济周期

零售行业对经济周期高度敏感。在经济扩张期，消费者支出增加，零售行业表现强劲；但在经济衰退期，消费者信心下降，零售业面临需求萎缩压力。近年来，香港经济增长乏力，零售行业整体低迷，对恒基发展的经营造成显著影响。

生命周期

专业零售行业处于成熟期，但传统零售模式面临电商冲击，生命周期呈现下降趋势。恒基发展作为传统零售商，其“千色Citistore”业务在电商快速崛起的背景下，市场份额逐渐被侵蚀，生命周期压力显著。

行业竞争格局

行业竞争激烈，尤其是全球化背景下，传统零售商面临电商和同行的双重压力。恒基发展的市盈率为-2.65倍，远低于行业平均水平5.29倍，行业排名靠后，竞争力不足。相比之下，同行如宝光实业（0.2倍）、途虎-W（1.7倍）和英皇钟表珠宝（4.14倍）表现更优，显示出市场对恒基发展的信心较低。

行业发展趋势

1. 电商冲击：在线零售和电商的快速发展对传统零售商形成强烈冲击，消费者购物习惯逐步向线上转移，传统零售店面面临关店潮。

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