首航新能上市分析 - 新能源电力设备领跑者

C首航新能基本情况

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深圳市首航新能源股份有限公司（简称首航新能）是一家专注于新能源电力设备的研发、生产、销售及服务的高科技企业。公司的主要产品包括光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池等。首航新能于2025年4月2日正式在创业板上市，股票代码为301658.SZ。

首航新能的IPO之路经历了多次波折。公司在2022年11月29日递交了首次公开发行股票并在创业板上市的招股说明书。此次IPO，公司预计募资35.12亿元，募集资金将用于首航储能系统建设项目、新能源产品研发制造项目、研发中心升级项目、营销网络建设项目及补充流动资金。但最终，公司实际募集资金总额为48659.79万元，较原计划出现了大幅缩水。

首航新能的业务布局具有全球视野，公司在全球设立了三大研发中心，并在英国、波兰、德国、韩国、巴基斯坦、澳洲等20多个国家和地区设有服务网点。截至2021年底，公司光伏与储能逆变器全球发货量超过100万台。然而，公司的业绩成长性存在疑问。2022年及2023年，公司营业收入分别约为44.57亿元、37.43亿元，扣非归母净利润分别约为8.42亿元、3.06亿元，分别同比下降约16.01%、63.61%。

首航新能面临的一个主要问题是过度依赖海外市场，尤其是欧洲市场。报告期内，公司境外销售收入占比连年高于75%，主要销售市场为欧洲地区。这种依赖导致公司面临较高的国际市场变化风险。例如，随着乌克兰危机影响趋缓，欧洲主要国家的电力价格下降，首航新能的业绩也受到了影响。

此外，首航新能的研发投入相比同行也偏低。公司在报告期内对前五大客户存在明显依赖，且自称研发高要求，但实际研发投入远低于同行均值。

综上所述，首航新能虽然成功上市，但其业绩成长性、对海外市场的过度依赖以及研发投入不足等问题仍需引起关注。